? 定投何時贖回?

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        定投何時贖回?

        最新高手視頻! 七禾網 時間:2018-10-08 10:43:25 來源:雪球 作者:持有封基

        按照經典的定投理論,定投是一件長期的事情,但很少說什么時候退出。定投一定是越長越好嗎?我們來看一個例子,



        我們還是從2008年10月開始每個月的最后一個交易日分別定投中美兩國最經典的指數:滬深300和標普500,一直到2018年9月的最后一個交易日,整整10年,從上圖就可以看出滬深300和標普500定投收益率的截然不同的兩種走勢:標普500的10年定投收益率基本上是穩步上升的,任何時候贖回可能都是錯誤的;但A股則不然,以滬深300定投10年為例,有兩次高峰的機會,分別在2009年7月的70.76%和2015年5月的84.59%,這兩次最高的定投收益率都遠遠超過了標普500定投收益率,但從2011年到2014年整整3年定投的收益率是負的,即使經過10年到了2018年9月也不到20%,平均每年還不到2%,而定投標普500的同期則到了90%。



        當然這樣的差異主要還是因為A股是一個熊長牛短、暴漲暴跌的不成熟的股市,如果我們定投的是A股,那么就要學會在適當的時候贖回,否則就是一次一次的“上上下下的享受”。


        那么定投A股基金時,選擇什么時候是減倉甚至清倉的條件呢?一般有以下幾種條件:


        估值偏高時


        收益率到一定閾值時


        我們用PE作為估值,先來看看2007年以來滬深300指數的市盈率變化,對應幾次高點,2007年10月16日,滬深300的市盈率到了51.62的歷史最高點,到2009年8月3日,滬深300的市盈率再次到了32.17的次高點,而到了2015年6月8日,滬深300的市盈率到了19.01,即使到了2019年2月5日,滬深300的收益率到了15.86,而到了2019年9月28日,滬深300的市盈率跌到了11.71。似乎很難拿出一個閾值來作為減倉或者清倉的標準。



        我們在看看滬深300加權收益率的5年百分位點,如果我們以90%作為閾值,那么2008年1月份、2015年4-7月份、2017年7月-2018年3月這些時間段的滬深300市盈率5年百分位都超過了90%。如果能在這些時候減倉或者清倉的,會提高定投的盈利。



        還有一種方法就是到了一定的收益率止盈,還是以定投滬深300為例,從2008年10月開始定投,到2015年4月,累計收益率超過了80%,如果止盈后再從0開始定投,就能保留住絕大部分盈利,當然將來下次的高點也不知道是多少,但只要A股還是維持暴漲暴跌的特性,不是走慢牛,適當的止盈還是需要的。


        責任編輯:王雨帆

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