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        6年量化交易,盈利近5000萬!

        最新高手視頻! 七禾網 時間:2018-08-08 19:16:16 來源:七禾網

        七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。



        賴一夢

        七禾網資管排行榜二季度冠軍,畢業于中國人民大學,擅長多品種量化交易,2012年開始研究期貨市場,初期主做股指期貨,2015年其團隊賬戶凈值半年內增加超500%, 2016年下半年轉戰商品期貨,至今已經獲利近5000萬。


        精彩觀點

        我一定要找一套能夠驗證概率是多少的方法,然后才能讓自己有信心去做,我除了程序化沒有別的選擇。

        做股票是要跟大盤指數去比,那大多數人還是戰勝不了指數,而期貨的話你可能是跟賺不賺錢來比,那大部分人肯定是賠錢的,所以長期來看散戶幾乎都沒有什么優勢。

        如果你的盈利是建立在高杠桿基礎之上的,那么你賺的大部分錢都只是市場暫時借給你的,你遲早有一天會虧回去。

        去年做得好的基本是日內短線,或者周期稍微短一點的隔夜,比如隔一天,這個是市場行情決定的,你做CTA是沒有辦法的,因為行情就是這樣寬幅震蕩。

        期貨和股票都有一個特點,就是波動是集聚性的,有一段時間它的波動會非常大,而且波動大了以后可能會變得更大,但有一段時間它的波動是會小的,小了以后可能會更小,這個時間就決定了一個策略的生命周期。

        (品種)目前是都可以交易,只要活躍就行,因為我的策略是普適性的,沒有什么講究,如果國債超活躍,我覺得也可以做國債,也沒關系。

        任何時候肯定會有一個策略是最優的,最優以外的策略一定不是最優的,但是我不知道它什么時候會變成最優的、什么時候不是最優的,這就是多策略的好處,就是能讓你多開點倉,哪怕只是賺個平均的利潤,但是總的加起來就很多。

        短線策略時效性確實是比較差的,我覺得我有一些中長線策略可能這一輩子都能用,但是我不認為我的短線策略一輩子能用,這是一個做短線的人必然要有的心理準備。

        年初加倉的時候,你要考慮今年可能跟去年不一樣了,這個我覺得還是比較有道理的,因為過了一年以后,很多人心態就會不一樣。

        美股這么多年下來有點太高了,只要美股一跌,A股不太可能獨善其身。


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        七禾網1、賴總您好,感謝您和七禾網進行深入對話。您在做期貨之前,2007年到2011年斷斷續續接觸過股票,后來是什么原因改做期貨?為什么您一開始做期貨就選擇程序化交易而不是主觀交易?


        賴一夢:2007年我開始做股票,那時候我還在讀大學,我以前有個高中同學他在上海,我在北京,我們聊了一下,發現股票這個東西挺有意思的,他現在做得也還是蠻好的,他一上來就走價值投資那條路,我那時候是不懂這些的,我就自己亂做。48塊錢的中國石油也買過,2007年的時候損失還是比較大的,然后到了2008年,我又做了一些股票,運氣不錯,正好做的是新能源方面的股票,2008年都沒怎么虧,就是中國石油是損失很大的,然后到2009、2010年我讀大三、大四事情比較多,就沒怎么做。畢業以后我回到南方,進了銀河證券,又能接觸股票了,我覺得自己不是很適合做客戶經理,應該去做研究員,然后我就開始研究。研究員一開始也只能研究技術分析,2010年加入銀河證券以后,開始繼續研究股票的技術分析,技術分析有很多指標,我研究了好幾百種指標,發現其實任何一種指標都只是一種概率,既然是概率的話,我就想了一下,那我不一定要做股票,因為股票必然要隔夜,我要做短線的話,做到最短的短線絕對不應該隔夜。應該一開始從日內做研究起比較好,也不一定說一定要做日內交易,但是要從日內研究起比較好,那我就選擇了期貨,而且那會正好2011年開始股市進入一輪熊市狀態了,我就覺得股票接下去幾年不一定有行情,那后來事實證明也是挺機智的,2012、2013年股票都不是很好。然后想要能做空那肯定是只能選擇期貨了,能做日內、能做空只能選擇期貨。


        那為什么選擇程序化?我剛才說了,既然技術分析是一種概率,那我就一定應該拿歷史數據來測試,我這個人是比較理性的,我不怎么相信自己的判斷,更不相信別人的判斷,我想了一下,如果是這樣的話,那我至少應該先拿數據來做測試。正好那個時候有一些比較好用的軟件,比如交易開拓者,我一開始就用它測試的,然后聽說有MC這個軟件,它是海外引進的,這方面我是比較迷信海外的軟件的,因為海外程序化有二十多年經驗了,它的軟件肯定是不會很差的,事實上MC的功能確實要比TB好很多,然后我就一直這么做下去了。主要原因就是我不相信我的主觀交易水平,不是說不相信別人的主觀交易,其實我覺得做主觀交易也沒關系,像我有一個合伙人,他股票一直做主觀交易,做得挺好的。我一定要找一套能夠驗證概率是多少的方法,然后才能讓自己有信心去做,我除了程序化沒有別的選擇。



        七禾網2、您在做期貨前曾做過證券客戶經理,就您的觀察和體驗來看,股票市場和期貨市場相比,哪個市場的生存率更高,交易難度更低?


        賴一夢:這個的話要分開看,按照短期來看那肯定是股票市場生存率更高,一定是這樣的,因為股票市場沒有杠桿,只能做多,T+0是做不了的,而且股票市場是一個正和市場,它有分紅,從一百多年來全世界的股票市場來看,股票市場一直都是全世界最好的一個資產,期貨是沒有的,期貨是個零和甚至是負和市場,然后有杠桿,會放大人性,雙向都可以做,那你做錯的概率當然是要上升了。但是長期看還真不一定,就要看你怎么看,比如說做股票是要跟大盤指數去比,那大多數人還是戰勝不了指數,而期貨的話你可能是跟賺不賺錢來比,那大部分人肯定是賠錢的,所以長期來看散戶幾乎都沒有什么優勢。



        七禾網3、您今年30歲,對于期貨市場來說,您屬于比較年輕的投資者,而您已從期貨市場賺取了幾千萬身家,您是如何看待從期貨市場中賺取到的這些財富的?


        賴一夢:我之前就想過這個問題,期貨這條路如果你做短線的話,如果做得好幾乎一定是暴利的,這筆錢實際上跟你的盈利方式是有關系的,如果你的盈利是建立在高杠桿基礎之上的,那么你賺的大部分錢都只是市場暫時借給你的,你遲早有一天會虧回去。不一定會虧完,比如你放了五倍杠桿,那你虧個50%,也就是說50%的錢你認為是借來的,應該是沒有毛病的,如果你只放了一倍的杠桿,那你不太可能會虧50%,除非你本身不會做,那再賺幾個億也是要賠回去的,這純粹靠運氣。但如果你是一個相對專業的投資者,你這筆錢行情好的時候賺了,行情不好的時候虧掉,那是跟你的杠桿率和策略密切相關的,我覺得以我現在的杠桿率來說,這些錢回撤30%,也就是我現有的資金,它上去了,然后再掉下來,我覺得回撤30%是可以接受的,也就是說我可能能留下70%的錢,那如果能繼續賺下去的話,這個跟蹤止損會不停地往上,你的杠桿率因為資金量變大了,也會不停地下降,會虧回去的可能性就會下降。我期貨賺的錢為了能夠更好地分散投資,獲取其他市場的利潤,我肯定要去做股票,等到如果連做股票都覺得資金量都已經比較大的話,那已經是很幸運了,然后可能就是看看是不是實業去做一點,因為實業更有挑戰,也對社會幫助更大,相對來說其實是一個更長期的事業,還是值得去做的一件事情。實業跟投資是很不一樣的,前者并不只是考慮風險的問題。當然花的錢肯定也還是要留一些的,養老的錢也是要準備好的,我覺得現在幾千萬的話,基本上用于再生產壓力已經不是很大了,拿這個錢再去賺更多的錢,我覺得壓力已經沒有以前那么大了,也已經不太用考慮過高的回報率這個問題,但是如果想為所欲為,想花天酒地還是做不到的,這是不可能的。



        七禾網4、近一兩年大部分程序化交易者表現普遍不好,您的資金曲線卻不斷創新高,請問其中的主要原因是什么?是否您的程序化交易策略和其他大部分人相比有所不同?


        賴一夢:我覺得沒有什么不同,不一樣的地方肯定是有的,但是差別沒有那么大。去年做得好的基本是日內短線,或者周期稍微短一點的隔夜,比如隔一天,這個是市場行情決定的,你做CTA是沒有辦法的,因為行情就是這樣寬幅震蕩。我今年表現好,完全是因為蘋果,因為我除了蘋果期貨,其他的期貨品種也沒有賺很多,蘋果今年給我們提供了70%、80%的利潤,剩下的20%利潤,你可以認為是一種統計誤差,只是我僥幸賺到了,人家沒賺到而已。我們還有別的賬戶,有一個賬戶沒有做蘋果,今年就非常平淡了,剩下的我覺得就是運氣問題,或者說其他人就是品種做得少,他專注做幾個品種,去年黑色的短線很好,前年黑色的短線和中長線都很好,然后今年黑色很不好做,沒有行情,那程序再好也不可能賺錢,以現在鐵礦石的波動率我覺得鐵礦石已經基本廢了,焦炭和螺紋鋼波動率也不是很高,只是它的價位還可以,那我覺得沒有做多品種的人,那自然而然業績就不會好了,這個是沒辦法的,我覺得并不是我的程序有多好。



        七禾網5、就您看來,這一兩年期貨市場的行情有哪些變化和特點,使得程序化交易普遍不好做?在這樣的行情下,哪些類型的策略表現會比較好?


        賴一夢:其實期貨和股票都有一個特點,就是波動是集聚性的,有一段時間它的波動會非常大,而且波動大了以后可能會變得更大,但有一段時間它的波動是會小的,小了以后可能會更小,這個時間就決定了一個策略的生命周期。基本來說,CTA在2016年表現特別好,在2017年表現不是很好,就是因為2016年是它的黃金期,還有2013、2014年對于CTA來說也還好,2015年不是很好,2017年不行,今年可能也不行,我覺得就是因為行情不行了,所以程序化就不好了。至于為什么變化,這我也沒有深入研究,有可能是國家的一些因素,因為國家行政力量還是比較強大的,這個行政力量會影響一些人,比如說強制地增產或者限產,這個對CTA來說當然是不好的,初始是好的,本來沒有上漲的行情,它造出一波上漲的行情,但是到后來肯定是不好的,比如說鋼鐵價格高了,國家繼續限產它就會過高,但是如果增產它一下子又會跌回來,國家希望穩定在一個比較合適的價格,從基本面角度講國家可能對鋼鐵價格現在這個位置是比較滿意的,我覺得有這個可能性。然后去杠桿也是個很重要的因素,去杠桿就意味著市場上的活錢少了,活錢少了的話,投資者不進入了,那想制造巨大的波動也比以前困難了,程序化又如此依賴流動性,流動性沒有了策略再好也沒有用。


        這樣的行情下哪些策略表現好?那肯定就是跟趨勢策略相反的策略會稍微好一些,比如說賭波動率下降的策略可能會好一點,但是中國沒有做空期權這種東西,只有白糖和豆粕有,所以大多數人在這種行情下,我覺得不做可能是最好的,我覺得我這話應該說得還是沒有什么問題。要么就是做很短線的,可是你看超短線今年也不行。肯定是這樣的:有好幾種投資者,要么有一段時間大家都賺錢,有一段時間開始,有一部分投資者不賺錢,其他幾部分投資者賺錢,然后慢慢地到所有人都不賺錢,肯定是這樣的一個過程。期貨的熊市就是所謂的沒有波動,直到這個時候,到最后把幾乎所有扛不住的投資者淘汰掉,新的行情才會產生。然后再考慮一個產業的過程,有的品種像棉花,可能農產品幾年都不會有什么行情,這是它的生產周期和它的供需決定的,工業品就不一樣了,一年漲20%、30%對于工業品來說是稀疏平常的事情,相對來說就有更多的就會。



        七禾網6、據我們了解,蘋果、原油這些上市并不久、行情數據也沒有足夠多的品種您也交易,有些程序化交易者認為新品種由于數據少所以不參與,對此您怎么看?


        賴一夢:這個問題很簡單,你如果是做中長線的,那肯定是不能做這些新上市的品種,但如果你做短線,其實并沒有什么差別,因為短線只要幾天的數據,就可以有一定的參考價值,再說我的策略是所有的品種都一視同仁,我不會認為蘋果有什么特別的、原油有什么特別的,我就是做短線的,只要它活躍,能支撐得起我的流動性,我就做,如果它不活躍,支撐不起我的流動性,比如說今年的白糖挺不錯的,但是對于做日內短線的人來說挺沒意思的,做中長線的人挺喜歡白糖這樣的,很流暢地下跌,但是我們不喜歡,它一天就幾百億的成交額,做了沒什么意思,你開不了幾手倉。如果做中長線,我覺得這個想法應該是完全沒問題的,但如果他認為他的策略普適性很強,我覺得還是可以考慮做一下,沒什么關系,不要給它太高的比重就行了。程序化跟程序化差別也很大,有的人每個品種都制定一個策略,他認為每個品種有自己的特點、特性,我覺得這也沒問題,雖然我覺得這樣容易過擬合,所以我比較喜歡普適性,但是并不是說普適性一定是好的,你說的這種做法我覺得也是合理的,這種新品種上來就這么一點數據,他當然不應該去做,應該等一波行情以后再去做,我覺得是可以的。



        責任編輯:傅旭鵬
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