? 對話云溪基金陽勇:我們只買消費、醫療、科技龍頭個股

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      1. 設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2018年10月22日 星期一

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        對話云溪基金陽勇:我們只買消費、醫療、科技龍頭個股

        最新高手視頻! 七禾網 時間:2018-04-08 18:33:07 來源:七禾網

        七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。



        陽勇:深圳前海云溪基金管理有限公司董事長兼首席投資官。湖南株洲人,畢業于中國藥科大學、天津大學,分別獲得藥劑學學士和高級工商管理碩士學位。曾任華南地區最大的醫藥流通企業國藥一致商業部大區經理,央視二套《交易時間》嘉賓。具有豐富的樓市、商業、實業、風投、漲停板敢死隊等多類型的投資經驗。現任云溪基金基金經理,著作《我的第一本股市贏利書》。


        所獲部分榮譽:

        2017雨山尋牛1號Wind 最強私募基金(股票多頭策略)第一名

        2017雨山尋牛1號私募先鋒榜股票策略冠軍

        2017年雨山消費醫療1號獲得七禾網年度收益獎

        2017年雨山消費醫療1號、雨山尋牛1號基金產品以年化回報超過200%的收益分別獲得全國多頭策略亞軍、季軍。

        2017年度第三屆中國金長江獎快速成長私募基金公司

        2016/2017雨山尋牛1號財視中國最具市場影響力絕對收益策略介甫獎

        2017金斧子第二屆私募大會金斧子先鋒獎

        2017東方財富風云榜最具成長潛力私募基金公司

        2017華夏時報第十一屆年度私募基金公司金蟬獎

        2017雨山尋牛1號第一創業首屆私募實盤大賽股票多頭策略組“披沙揀金”價值投資獎 

        2017首屆廣州期貨杯期貨期權實盤杯實盤大賽產品組(股票類)第一名

        2017中華好私募股票多頭策略1年期產品獎


        精彩觀點:

        只買消費、醫療、科技龍頭個股,獲得長期確定性收益。

        我們的股票觀察池有近百只標的,買入池30個,產品持倉一般在10只。

        選股的流動性非常好,主要偏向1000億以上大市值。

        持倉組合主要是幾個重點投資板塊的龍頭個股。

        買入和賣出的依據主要是:估值是否合理,技術和趨勢是否爆發和結算,潛在的利好和利空。

        我們根據個股流動性、抗風險能力和個股的買賣信號操作,單只標的持倉不超過產品的40%,市值低于1000億以下的標的,單只持倉不超過基金的10%,500億以下的標的基本禁買。標的持倉平均時間1個月(都是長線標的,個股會做波段操作)。

        “金牛戰法”分三個步驟:1、確定周期、趨勢、拐點判斷。2、確定個股的估值、買點、驅動力、持有時間、賣點、贏利空間。3、確定風險與收益的配比。

        女神選股法中的選股主要有這些要點:產品品牌,是具有知名度和美譽度;具有成長性;產品壁壘,有深厚的護城河;有贏利能力,產品毛利率比較高。

        我們買入融創、恒大。買入理由是這兩個是行業龍頭,嚴重低估,大陸資金南下受益股,銷售額翻倍增長,技術面股價處于長期底部。

        會根據股市的周期進行配置和應用不同的策略。

        利用獨創的雨山4b4s理論做到抄底逃頂。

        通過對中國歷史牛股的觀察,我們發現,第一,在熊市尾聲買入有色金屬等資源股,在牛市中拋出,可獲得暴利。第二,潛伏重組股,是中國特殊國情下獲得暴利的另類途徑。第三,消費醫藥類是中美股市共同的牛股大本營。

        金牛戰法不僅僅只是體現在精品化選股和精準化選時上,更重要的是體現在實戰操作。

        反向理解市場的行為,機會就只掌握在絕少數人手中。

        我們構建投資標的標準:毛利高、現金流好、較高的行業壁壘、狼性的企業文化、快速的擴張能力和確定性的競爭優勢的龍頭公司。

        貿易戰無贏家,全球避險情緒上升,A股短期承壓,中長期走勢依舊向好。

        在(貿易戰)前期就對產品的倉位進行控制,并通過波段操作來降低持倉成本。

        2018年全球宏觀經濟充滿了不確定性。

        在資金“脫虛向實”和金融去杠桿的背景下,A股整體仍體現為存量資金博弈的格局,指數以箱體震蕩為主。

        在四季度后期,博弈因素可能導致指數出現小幅回落,但如不出現超預期的經濟下行或監管政策,調整空間不會很大,反而是布局的機會。

        看好制造升級和消費升級。

        去年表現優異的白馬股在2018年會出現分化和震蕩。

        獨角獸回歸也將預示著未來A 股科技板塊資產將會出現嚴重分化,優質賽道領域的龍頭,將會獲得資本的持續支持。

        希望將來在投資者心中,一提到云溪基金都會想到是一個可以讓人放心的養老基金。



        七禾網1、陽總您好,感謝您和七禾網進行深入對話。首先恭喜貴公司雨山系列產品2017年在多個三方平臺收貨收益冠軍。請問能夠取得這樣好成績的原因是什么?


        陽勇:我們能夠取得好成績的原因大致有以下三點:第一,投資理論的創新—系統分析(價值投資、波段操作、技術入手、逆向思維);第二,始終把投資風控放在第一位,專心、專注、專業、專一。第三,面臨重大市場機會,我們敢于出手,抓住機遇并創造佳績。



        七禾網2、請問云溪基金的投資風格是怎樣的?


        陽勇:投資風格比較穩健,只買消費、醫療、科技龍頭個股,獲得長期確定性收益。



        七禾網3、據了解,貴公司有多套成熟、完善的交易策略。請問這些策略或者系統整體的盈利邏輯分別是什么?在市場行情不好的情況下,如何追求年正收益?


        陽勇:我們選股邏輯是根據歷史歸納選股法(詳細研究分析了中美牛股集中的行業板塊所處周期和財務特征分析等),比較排除選股法(中美同行業市值對比排除法,三高行業排除法和不確定排除法),牛股基因選股法(品牌壟斷,競爭壟斷,稀缺資源壟斷等行業龍頭),行業評分選股法(自創行業風險收益評分法并創建雨山消費醫療指數,女神選股法(尋找品牌認可度高,有深厚的護城河和超強定價權,盈利能力強的公司,在合適的價格買入大眾情人類女神股)等選股方法,選出集中在消費,醫療,科技等板塊的龍頭個股。


        我們的股票觀察池有近百只標的,買入池30個,產品持倉一般在10只。


        選股的邏輯主要有:財務指標、估值、行業地位、盈利能力與持續性、行業的盈利能力與景氣度、美國歷史的同類股票比較。


        1、選股的流動性非常好,主要偏向1000億以上大市值。


        2、持倉組合主要是幾個重點投資板塊的龍頭個股。一般在階段低點分倉買入,單產品持倉標的不超過10只。


        買入和賣出的依據主要是:估值是否合理,技術和趨勢是否爆發和結算,潛在的利好和利空。


        3、相對其他基金來說,我們因為只買鉆石股票,符合我們買入的股票不多。我們根據個股流動性、抗風險能力和個股的買賣信號操作,單只標的持倉不超過產品的40%,市值低于1000億以下的標的,單只持倉不超過基金的10%,500億以下的標的基本禁買。標的持倉平均時間1個月(都是長線標的,個股會做波段操作)。


        4、組合平均倉位在10%~15%,年化換手在10倍左右,策略的資金容量在200億。



        七禾網4、在策略中著重提到一套“金牛戰法”,特點是順勢、強勢、牛股、精準,請問這套戰法如何做到精準選牛股?


        陽勇:“金牛戰法”分三個步驟:1、確定周期、趨勢、拐點判斷。包括國際期市、大盤、板塊的趨勢判斷,處于上漲、震蕩還是下跌階段。2、確定個股的估值、買點、驅動力、持有時間、賣點、贏利空間。3、確定風險與收益的配比。



        七禾網5、策略中另一套“女神選股法”也非常吸引眼球,著重強調選股與選時,可否具體舉例說明如何選股、選時?


        陽勇:女神選股法中的選股主要有這些要點:1.產品品牌,是具有知名度和美譽度,市場認同度高的品牌;2.具有成長性,國家政策支持,行業景氣度高,市場前景廣闊,并在細分市場具有龍頭作用;3.產品壁壘,有深厚的護城河,有超強的定價權,帶有一定稀缺性,或者獨一無二;4.有贏利能力,產品毛利率比較高,產品價格、毛利率穩定或有升,具有良好的轉嫁成本的能力,高價容易被市場接受,產品屬性永不過時。


        選時則是根據股市的周期進行配置不同的策略,后面會有提到。


        “女神選股法”的一個典型例子就是我們買入融創、恒大。買入理由是這兩個是行業龍頭,嚴重低估,大陸資金南下受益股,銷售額翻倍增長,技術面股價處于長期底部。



        七禾網6、除以上兩種策略外,雨山證券理論體系中還有多套不同類別的策略。請問如何配置和應用這些策略?會擇時還是擇產品配置?


        陽勇:會根據股市的周期進行配置和應用不同的策略。


        當市場處于低迷期,經濟加速下滑,商品市場和股市人氣萎靡,就開始左側交易,打持久戰,越跌越買。


        當市場處于初升期,經濟繼續下滑,選擇買入策略,打規模戰(不要盲目空倉,持倉為主,持股規模為勝)。


        當市場處于回檔期,房價出現拐點,經濟也將反轉,滿倉波段操作,打運動戰(不斷切換熱點)。


        當市場處于主升期,貨幣泛濫,經濟增長強勁,股價、物價齊漲,則繼續持有,打陣地戰(不要盲目空倉,持倉為主,不斷調倉)。


        當市場處于末升期,經濟堅定,豬肉價、房價繼續上漲,則開始減倉,判斷市場拐點。


        當市場處于初跌期,肉價、房價居高不下,但經濟下滑,則清倉離場,打規模戰(不要盲目滿倉,空倉為主,持現金規模為勝)。


        當市場處于反彈期,出現企業群體倒閉,經濟預期悲觀,避險工具價格上漲,則快進快出超跌股,絕不戀戰。


        當市場處于主跌期,商品與股市繼續下跌,以空倉為主,打游擊戰(暴跌要敢買博反彈,反彈要出貨,不能抱牛市思維)。


        當市場處于末跌期,受經濟面沖擊,商品市場、股市、物價、房價繼續下跌,繼續空倉,打游擊戰。



        七禾網7、貴公司的產品絕對收益都比較高,請問是如何做好獲利了結的?


        陽勇:利用獨創的雨山4b4s理論做到抄底逃頂。我們認為在一個10年牛熊市的大循環中,理論上優質股存在4個最佳買點和4個最佳賣點。


        當熊市見底的時候,出現第一買點b1,這是10年難逢一次的絕佳發財機會。當市場出現一輪普漲后,大盤出現牛市的第一個階段性頂點S1,這也意味著大盤即將進入盤整。當市場經過短暫的調整后,優質股和普通股的分化行情開始。優質股持續上漲,一直到牛市頂峰,而普通股由于在牛市的第一波充分被炒作,上漲機會有限,當該炒作的股票都已經完成,優質股行情告一段落,大盤也構筑了牛市的頂峰,同時發出第二個賣點S2,這就是一個最大的逃命機會,因為刺穿大牛市泡沫的大熊市來臨。


        經過一輪大熊市之后,市場迎來第三個賣點b3,也是10年時間里第二次發財的最佳機會,這是個撿便宜貨的時候,也是一個新的牛市開始,同時也是大熊市的價值修復行情。當所有股票輪漲之后,市場出現階段性見頂發出賣出信號S3,這意味著牛市下半場到了,市場即將迎來一個長熊。市場在經歷一波較長時間的熊市殺跌后,迎來優質股的第四個買點b4,投資者對基本面良好的優質股價值重新挖掘。此時,盡管大盤沒有創出新高,但優質股新高不斷,因為行情長期處于長熊中,這次優質股二次崛起的行情力度不會如牛市那么多。當市場進入高潮并發出賣出信號S4時,優質股已經形成相當多的泡沫了。我們會在S4鎖定利潤,空倉離場,并耐心等待1年之后的10年一次的超級牛市來臨。



        七禾網8、貴公司的投資理念中有一點提到“集巴菲特、游資兩者優勢”,如何理解?


        陽勇:就是長期投資,堅持三個行業板塊的龍頭股票鎖定長期收益,然后通過趨勢判斷,波段操作,來獲得增強收益。



        七禾網9、價值投資中免不了對上市公司的調研,請問在前期的市場調研過程中,貴公司會看重哪些方面的信息?


        陽勇:我們會根據實際情況進行實地調研,以及參加券商舉辦的上市公司交流會,上市公司股東會。我們經常和行業分析師進行互動,探討行業動態和公司動態,以及公開信息的解讀。



        七禾網10、貴公司團隊中有多人擅長金融模型的建立,擁有計算機語言的編程能力,請問貴公司是如何運用技術面進行市場分析?是否有考慮用量化交易?


        陽勇:我們的金牛戰法不僅僅只是體現在精品化選股和精準化選時上,更重要的是體現在實戰操作;我們采用金牛戰法操作5表來進行市場的分析和研判。公司后續會考慮采用量化。例如圖中表2所示,詳細可以參考《我的第一本股市贏利書》一書。




        責任編輯:韓奕舒
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